中国电信：50亿美金能否顺利落袋

近日，有一则消息格外引人注目：中国电信于7月下旬向美国交易所及监管当局递交了上市申请，发售25％股份，股票将于10月21日在香港和美国上市交易，集资额高达50亿美元。中国电信上市早在2000年就开始筹备，但因为电信的分拆和重组，一直拖延到了现在。在今年5月，有消息认为中国电信将融资100亿美元，时过境迁，目前中国电信计划融资额已经缩减到了50亿美元，但从当前的情况来看，即使完成50亿美元的融资额度难度也很大，中国电信此次上市前景不容乐观。行业前景不乐观中国电信目前的主要业务收入和利润来源还是主要依靠语音业务收入，包括长途通话和本地通话等，但这个市场已经日益饱和。目前，在我国，电信业务收入增长速度明显减缓：我国电信业从20世纪80年代后期直到现在，一直处于高速增长期，最高曾达到年增长50％左右，局部地区个别年份甚至达到年增长100％。但今年上半年，全国电信业务收入达到1845亿元，仅比去年同期增长16％，与前几年的迅猛增长不可同日而语。从电信运营业整体来看，传统的主导业务如本地通话、长途电话等日趋饱和，而新兴的业务增长点还没有出现，使中国电信业的发展面临着一段艰难期，这点对中国电信的冲击最大。从中国电信业务来讲，以前一直处于“国际补国内、长途补市话、市话补农话”状态，但随着资费的调整、初装费的取消，国际业务难以补贴国内业务，长途受IP业务的影响，利润大幅下降，而市话业务本来是亏损的，农村电话业务更是一直处于亏损状态。尽管取消初装费使农村电话普及率大幅度提高，但农村通话业务收入却增长缓慢，短期内根本无法支撑公司业绩。自身经营变数很大从中国电信自身来看，也面临众多的发展困难。由于政策原因，中国电信是目前历史企业负担最沉重的运营商，员工数量庞大，人均利润很低，管理水平低下，和中移动、联通不同，中国电信集团公司与地方公司的关系是一级法人和二级法人的关系，这种由历史原因造成的不合理结构使得集团公司对地方公司常常缺乏有效的调控。另外，较多的不良资产如何处置也是公司面临的发展难题。另外，中国电信资产负债率过高，使经营变数增大。去年我国电信行业全行业的负债总额达到4000亿元，负债率达到40％以上。中国电信的资产负债率估计与这一水