信息时代的投资策略

信息时代生产 的是和工业 时代物质产 品完全不同的精 神产品，信息是 一种摸不着、看 不见、没有形 状、没有重量的 知识。信息时代在股市中的投资策 略可以概括为以下几条： 轻市盈率，重成长率。市盈率 （股价与每股收益之比）观念对于 新的信息时代企业并无价值评估意 义，人们不能局限于用市盈率观念 评估投资的安全与 风险，一个10倍成 长的信息企业即便 给出1000倍的市盈 率也不足为怪，因 为信息本身运动速 度就是惊人的。信 息高速公路上，信 息是以光速传递 的，其增长是以 “爆炸”形态出现 的，这必然导致信 息企业跳跃式发展 和高速扩张。企业 的爆发力和表现出 来的成长性是信息 企业不同于工业时 代企业的一个重要 特征，所以我们不 能拘泥于工业时代 的市盈率标准。 轻历史，重未 来。对于信息类企 业来说，过去的经 营历史并不能说明 任何问题，因为信 息类企业的发展并 不依靠积累，它的 发展是跳跃的和非连续性的，过去的成 功不能证明现在，现在的成功不能保障 将来，投资的重点应放在企业发展的未 来上，它的未来创意很重要。 轻计划，重发展。由于未来不可捉 摸，企业的所谓计划完全不可相信，那 种预测企业明年业绩到几分几厘的做 法，完全是形而上学的。由于信息时代 的普遍测不准原理，我们应该放弃预 测，而将注意力倾注于企业的发展态势 和发展方向上。 轻固定资产，重人力资本。由于信 息企业生产的是知识产品，企业的资产 规模等物质条件在信息的发展中并不起 决定作用，固定资产在信息企业 中变得可有可无甚至成为增加折 旧成本的负担，所以我们应更加 关注企业的人力资本结构、人力 资源投入状况及发展潜能。 轻生产环节，重市场影响 力。信息产品几乎可以无成本地 复制，信息企业的生产环节变得 无足轻重，我们应更多地关心企 业的销售环节和市场领导力。信 息企业产品能否卖得出去，它提 供的信息能否被消费者认同和发 生共振？是否具有收费能力和市 场号召力？这些才是关系到信息 企业生存状态的根本问题。 轻有形资产，重品牌概念等 无形资产。信息企业的有形资产 不能证明任何问题，信息企业所 具有的品牌、概念和市场影响力 等无形资产才是企业真正的生命 力所在，所以客户对信息企业的 认知度、关注