什么时候入市回报高

历史资料告诉我们：我国 股市5月份和8月份的 回报率最高，11月份 获利的机会最大，最佳入市时 间是3月底、4月初和10月 底。 国外证券市场的一月效应 西方学者在一项对在 NYSE（纽约证券交易所）挂牌 的股票的月回报率研究中发现 了明显的季节性规律。虽然没 有任何明显的理由可以期望某 个月的股票回报率会高于另一 个月，但研究结果却表明在 NYSE挂牌的股票1月份的平均回报率高于其他 任何月份的平均回报率。 这种现象也并不是美国所独有的。通过对东 京股票交易所的研究，发现在日本已存在1月效 应。在1959年至1979年期间东京股票交易所1 月份的平均回报率比2月至12月的平均回报率 要高出约3．3％。 研究人员发现不能用有效市场概念对1月效 应的异常现象进行解释，只能将其归结为投资者 对股票流动性的要求由于时间的不同每日每月都 在变化，具有明显的时间效应。这种现象也不是 由某种资产定价模型所能解释的，只能将其称为 经验规律。若投资者掌握了这种规律，并将其在 实践中加以运用，就能取得较高的效益率。 我国证券市场的时间效应 据统计，1990年至1999年期间5月份的回 报率是最高的，达到18．599％，其次是8月份， 为14．811％，大大高于1990年至1999年期间的 月平均回报率3．752％。 虽然5月份和8月份的回报率 最高，但我们若从此就得出5月份 和8月份是一年中入市的最佳时 机，那就违背了马柯维茨的“现代 组合理论”。马柯维茨认为典型的 投资者不仅要求“高的回报率”， 还要求“回报率是可以确定的”， 因此除了考虑股票的收益率外，还 应考虑其风险水平。通过对5月份 和8月份的进一步观察可发现，一 年中5月份和8月份股价最不稳 定，其风险水平最高。在一年中收 益率标准基最小的是2月份和9月 份，分别为6．896和7．508，说明 这两个月的股价最稳定，波动幅度 最小。 结合收益率、风险水平和月回 报率与该年的月平均回报率之间的 差异来看，可以认为我国最佳入市 机会为11月份，因为11月份的回 报变动比率是最高的，同时它的月 涨幅超过月平均涨幅的概率也是最 高的。 结论 通过以上分析可看出我国并没 有像美国、日本一样具有明显的 1月效应，而是具有11月效应。也许这 一点与我国近几年上市公司的业绩普遍 不如人意有关