巧用Excel评估股票价值

[tpHXCJ20061102022101] [tpHXCJ20061102022102] [tpHXCJ20061102022103] [tpHXCJ20061102022104] [tpHXCJ20061102022105] 股票价值评估是指对股票的 内在价值或理论价值做出估计。股 票的内在价值或理论价值是指，股 票投资所产生的未来各期现金流 按照投资者要求的最低收益率作 为贴现率所计算的现值。如果某股 票的市场价格高于其内在价值，说 明该股票的价格被高估，其价格有 下跌的可能，投资者应卖出所持有 的这种股票；如果某股票的市场价 格低于其内在价值，说明该股票的 价格被低估，其价格有上涨的潜 力，投资者可以考虑买进该股票。 股票价值评估方法主要有定期持 有股票的估价、零增长股的估价、 固定增长股的估价、多重增长股的 估价、市盈率比率模型等。下面结 合股票评估方法的原理，说明如何 利用Excel来计算股票价值。 1、定期持有股票的估价 定期持有股票是指投资者在 一定时期内持有股票，然后将其卖 掉，收回资金。 案例1：A公司刚刚为其股票 分配了3.20元／股的现金股利，股 票目前的市价为15元／股，预计4 年内每年分派的现金股利将逐年 增加0.6元／股，如果投资者期望 的最低报酬率为18%，并且预计三 年后投资者可以按15.50元／股的 市场价格出售该股票，那么该股票 目前的价值是多少?该股票是否具 有投资价值? 在Excel工作表中建立如表1 所示的分析模型。其中的单元格公式 定义如下：B10＝D2+D3，C10＝B10+ D3，D10＝C10+D3，E10＝D10+D3+ D6，B11＝NPV(D5，B10：E10)，B12＝ I(B11>D7，“有”，“无”)。 结果显示，该股票的内在价值 (折现值)高于股票目前的市价，表 明该股票具有投资价值。 2、零增长股的估价 零增长股是指各期股利稳定 不变，增长率为0的股票。这类股 票的估价较为简单，计算公式为： 股票的现值＝每期的股利／投资者期望报酬率 3、固定增长股的估价 固定增长股是指未来股利以 某一固定的比率稳定增长的股票。 其估价公式为： 现在支付的股利×(1+预计的股利增长率)／投资期望报酬率－预计的股利增长率 ＝预计第1年末支付的股利／投资期望报酬率－预计的股利增长率 案例2：已知甲和乙两种股票的 有关资料是：甲股票目前的市价为 22.5元／股，预计在今后2年每年 末分配现金股利分别为2.3元／