趋势投资:基金的新武器

在新一波基金发行大潮中，趋势投资这一概念受到部分基金公司青睐，兴业基金公司已于9月19日发行趋势基金，长信基金也将发行趋势基金。这种理念与以往主要关注P/E、P/B等指标的价值投资有何区别，在操作上对投资者和市场会有何影响？$$据兴业基金经理王晓明介绍说，海外趋势投资理念是在行为金融学的理论基础上发展起来的，认为股票的价格趋势或企业成长的趋势在一段时间内可以延续，股价对这些趋势反应不足。海外趋势投资主要采用两种趋势指标，即企业盈利增长趋势和股票价格趋势，基本上是两者的结合，但也有少数基金是纯粹基于其中一种趋势指标进行选股的。在上世纪90年代的美国，当股市处于大牛市时期，趋势投资理念盛极一时，趋势基金数量和规模急剧上升，著名的AIM Investments(管理资产规模1380亿美元)和StrongFinancial Corporation(管理资产规模290亿美元)，这两家基金管理公司旗下就有大量基金使用了趋势投资策略进行选股，创造出了不俗的投资业绩。$$趋势这个名词往往让市场将其与技术分析联系在一起，这类基金是不是也需要运用技术分析进行投资？对此，几家拟发行趋势基金的公司均表示，并非如此。有基金表示，所谓价值投资也可以理解为主要根据企业基本面情况、遵循“买股票就是买企业”的思路来投资股票，从这点上说趋势投资理念毫无疑问也属于价值投资。只不过股票的估值永远无法做到很准确，股票的估值与股价的变动具有反射性关系，两者会相互影响，借助趋势信号结合估值分析才能帮助基金更好地选股和投资。$$但是另一个问题随之而来，既然强调把握趋势，在趋势较为明确后及时地买入、卖出，是否有追涨杀跌之嫌？兴业基金的基金经理王晓明表示，仅从基金名称上来理解可能投资者会产生这样的误解，但实施上，他们考察的并不只有价格趋势。另外，一般的追涨杀跌是指在股票涨至高位后追涨，而在跌至底部时斩仓，与基金的趋势投资操作其实正相反。$$