长期投资值得吗？

2005年年终盘点，让许多人对“长期投资”的信心 丧失殆尽。有关调查显示，2005年股市个人投资者总体 收益呈现“八亏一平一盈”格局。难道“长期投资”这个在 海外市场屡试不爽的投资策略，在中国真的无效吗?不 尽然。两年长期投资不管用，那么八年、九年呢?$$ 假设在1991至2005的15年间，你在任意一年年 初投资A股，持有满一年，按上证指数收益率计算，投资 收益为负的概率为46.67%；持有满三年，投资收益为负 的概率为38.46%；持有满六年，投资收益为负的概率为 10%；而只要持有满九年，投资收益为负的概率降为零。 由此可见，长期投资和买入持有的策略依然是有效的。$$ 那么，长期到底应该多长?$$ 要回答这个问题并不难，但先要明确另一个问题：你 的投资目标是什么?每项投资根据不同的目标有不同的 投资期限，投资期限的长短也会随着目标的达成而改变。 近年来，国际上“目标理则规划”方兴未艾，就是因为一个 明确的投资目标将有助于确定投资期限和投资策略。$$ 最近，由于养老金新政颁布，为养老而投资的迫切性 受到前所未有的关注。如果你是为自己安度晚年而储备养 老金，假设你现在是30岁，计划60岁退休，那么这笔投资 的投资期限就是30年左右；但如果你已经55岁了，那么 这笔投资的投资期限就只是5年左右。有了投资目标，你 的投资期限到底应该多长就很清晰。当然，对一个投资方 案而言，只是“筹措养老金”这个目标还不够明确，最好能 明确到退休生活所需要的确切金额。$$ 大部分人认为，长期投资一定要远离风险，但实际 上，长期投资面临的最大风险就是通货膨胀。长期投资 的合理回报预期是什么?我们固然不可痴心妄想每年 20%，但最起码也要能够战胜通货膨胀，一年3%的通胀 率也许不算什么，但是二三十年持续3%或者5%的通胀 率会让你的养命钱“人间蒸发”。而从一个相对较长的历 史周期看，战胜通货膨胀的较好金融工具是股票以及股 票型基金。在我国，股票型基金的现实运行效果也已初 步显现了战胜通货膨胀的效果。1999－2004年我国股票 型基金的年均投资收益率是6.02%，远远战胜了同期的 通货膨胀水平0.65%。$$ 长期投资获利的关键是什么?不是选准了进出场时 点，也不是挑对了个股，而是资产配置，也就是说，在各个 阶段适当