用Excel计算资本成本

一、资本成本的基本概念 企业筹集和使用资金都 要付出代价，这个代价被称为 资金成本，它包括资金使用 (占用)费和筹资费用两部 分。本文所称的资本仅指筹集 和使用的长期资金，短期资金 的需要量和筹集是经常变化 的，并且在整个资金总量中所 占的比重不稳定，通常将短期 资金作为营运资金管理，而不 列入资本管理的范畴，所以长 期资金的成本往往又称为资 本成本。资本成本既可以用绝 对数表示，也可以用相对数表 示，但为了应用的方便，通常 是以相对数来表示，计算的基 本公式是： 资本成本=资金使用费÷ 筹资净额(筹资总额减筹资 费用) 资本成本有多种计量形 式，主要包括个别资本成本、 综合资本成本和边际资本成 本。不同计量形式的资本成 本有不同的用途。个别资本 成本是某种筹资方式的资本 成本，如优先股成本、普通股 成本、留存收益成本、长期借 款成本、长期债券成本，其中 前三种称为权益资本成本， 后两种称为债务资本成本。 综合资本成本是对各种个别 资本成本进行加权平均所得 到的平均资本成本，边际资 本成本是指每增加一个单位 资金而增加的成本。 二、用Excel计算资本成本 (一)债务资本成本 债务资本成本主要是利 息和筹资费用，由于债务利息 计入税前成本费用，实际上起 到了抵税作用，因此， 企业实际负担的利息=利 息×(1－所得税税率) 1、长期借款成本 按是否考虑资本时间价 值，可分为静态的和动态的方 法。静态方法不考虑资本时间 价值，计算方法比较简单，结 果不是十分的准确；动态方法 则考虑了资本的时间价值因 素，结果相对准确。 (1)静态方法 分期付息的计算公式为： 长期借款成本=借款年利息×(1－所得税税率)／借款本金×(1－借款筹资费率) =借款利率×(1－所得税税率)／1－借款筹资费率 例1：某公司取得6年期 长期借款1500万元，年利率 8%，每年付息一次，到期一次 还本，筹资费率为0.5%，所得 税税率为33%。 资本 成本为5.387%，其中的B7单 元格的公式为：=B3×(1－B6)／ (1－B5)。[tpHXCJ20060323023101] (2)动态方法 长期借款的期限较长， 所以在计算长期借款的资本 成本时，一般应考虑资本的 时间价值。动态方法的基本 思路就是将长期借款的资本 成本看作是使这一借款的现 金流入等于其现金流出现值 的