7月封闭式基金蕴藏两大机会

今年7月注定是封闭式基金发展过程中具有历史 意义的时刻──7月14日，华夏基金旗下的基金兴业 “封转开”持有人大会将在北京召开，这成为7月封闭 式基金投资最重要的一条主线。同时，下周基金二季 报将披露，在二季度的结构性调整行情中，封闭式基 金重仓股和基金投资风格发生了巨大的变化，这些变 化孕育着新的投资机会。 基金的“封转开”机会 在基金兴业“封转开”大会召开前夕，基金兴业修 改了基金转换条款，把到期日前赎回基金的惩罚性赎 回费比例从5%下调到3%，到期之后的惩罚性赎回费 比例也大幅下降。 业内人士分析，基金兴业的方案调整为在此之后 到期的20多只小盘封闭式基 金提供一个标准──绝大多 数封闭式基金将会默认惩罚 性提前赎回费比例为3%。 事实上，3%的惩罚性提 前赎回费比例给封闭式基金 一个暗示，即在到期前最后一 段时间里封闭式基金可按照 3%的赎回费赎回基金，也就 意味着封闭式基金的折价率 不会超过3%。在“封转开”方 案通过之后，基金兴业的折价 率将向3%靠拢，在打开基金 赎回之后，基金折价率将会下 降到3%左右。 按照基金兴业“封转开” 的时间流程，小盘基金会提前 5个月公布“封转开”方案，这 就意味着今年10月中旬，第 二只到期的封闭式基金同智 将公布“封转开”方案，而明年 5月到期的9只小盘基金将 在今年年底之前公布“封转 开”方案。 某基金分析师表示，由于 有3%折价率的暗示作用，在 这些基金公布方案之前，基金 折价率会向3%靠拢。基金兴 业在公布方案时折价率约为 6%，这一个月左右基金单位 净值上涨之后，基金折价率已 经达到10%，一旦“封转开”方 案通过之后，基金兴业很可能 出现跳空而直接使得基金出 现折价率接近3%的行情。 在这种预期下，明年上半 年之前到期的封闭式基金中， 部分基金具有较大套利机会。 按照在基金提前5个月公布 “封转开”方案时，假设基金折 价率为3%－6%，可以计算出 各只基金的套利空间和套利 时间长短。 统计显示，12只小盘封 闭式基金有望今年年底之前 公布“封转开”方案，截至7月 7日，这些基金的加权平均折 价率为15.06%，到这些基金 公布“封转开”方案时的套利 空间为10.67%－14.2%，时间 成本为3－5个月。 其中，基金通宝和基金裕 元的套利空间